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弘陽地產獲正面展望 估值吸引
中國綜合性房地產開發商弘陽地產(01996.HK)近期先後獲兩大年夜國際信用評級機構惠譽及穆迪發表正面的報告,又獲建銀國際及尚乘集團(AMTD)發表初次覆蓋的報告,並給予「買入」評級。事實上,集團今朝市盈...
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弘陽地產獲正面展望 估值吸引
分析員 : 李慧芬 (執行董事, 高寶集團證券无限公司)
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弘陽地產  -0.010 (0.405%) 
2019/11/08 10:57
中國綜合性房地產開發商弘陽地產(01996.HK)近期先後獲兩大年夜國際信用評級機構惠譽及穆迪發表正面的報告,又獲建銀國際及尚乘集團(AMTD)發表初次覆蓋的報告,並給予「買入」評級。事實上,集團今朝市盈率僅3.5倍,息率有4.1厘,估值吸引,值得留心。

在10月16日,評級機構惠譽發表報告表示,上調內房弘陽集團和子公司弘陽地產(01996.HK)的長期外幣發行人違約評級,和高級無抵押票據評級,由「B」上調至「B+」,展望穩定。上調評級反应弘陽地產(01996.HK)在高品質地盘儲備和審慎的財務政策增援下之銷售保持增長,使其槓桿率保持在50%以下,在「B」類同業中處於較安康的程度。集團的物業租賃業務規模較大年夜,經常性支出較高。

惠譽預計集團的地盘收購和地区擴張戰略將推動其銷售額增長,並預計集團的本年權益合約銷售額將增長25%,達300億元人平易近幣(下同)。隨著集團在本年上半年獲得更多地盘,銷售增長將取得充分的可售資源的支撐。預計在未來一年內,多個高利潤項目标結轉將為集團的利潤率供给增援,信赖集團在今明兩年的EBITDA利潤率將保持在20%至23%的安康程度。

而穆迪在11月6日的報告授予集團初次B2的企業家族評級(CFR),展望正面。穆迪表示,集團在過去兩年實現了強勁的合約銷售增長,本年前9個月的合約銷售總額按年增長40%至438億元,而客岁的合約銷售則增長84%至473億元。預計集團的合同銷售總額將按年增長25%至30%,到来岁達750億至800億元;當中租金支出將從客岁的3.6億元,每年增長25%至40%,於未來一年至年半之內達到4.5億至5億元。

建銀國際認為,室庐物業銷售和商業物業營運是弘陽的增長動力,並預計集團的旗艦店南京弘陽廣場會在2019財年帶來4億元的租金支出,增長25%。建銀國際對集團的初次評級為「跑贏大年夜市」,給予目標價3.3港元。

AMTD認為,集團繼續將項目投資集中在江蘇省和長三角地區,幫助公司更有效地控制本钱,並將应用更強大年夜的本地品牌,控制其銷售及行政開支,獲取更佳的拿地機會。考慮本年上半年的預售支出,市場还没有完全反应實際盈利水準。當前股價相當於来岁預測市盈率僅3.7倍,給予目標價3.32港元,相當於来岁5倍預測市盈率。 
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更新日期為: 2019年5月15日